私募股权投资名词解释

摘要： 私募股权投资 核心概念私募股权投资 是指通过私募形式（非公开募集）对非上市公司进行的股权投资，旨在通过注入资金、管理经验和资源，帮助企业提升价值，并在未来通过上市、并购或管理层回购...

私募股权投资

核心概念

私募股权投资 是指通过私募形式（非公开募集）对非上市公司进行的股权投资，旨在通过注入资金、管理经验和资源，帮助企业提升价值，并在未来通过上市、并购或管理层回购等方式退出，从而获得高额资本回报的投资行为。

就是用非公开的钱，去购买非上市公司的股份，帮助公司成长壮大，然后在高价时卖出赚钱。

主要参与者

1. 基金: 私募股权投资的载体，通常以有限合伙企业的形式设立，它汇集了多个出资人的资金，由专业的管理团队进行投资管理。
2. 有限合伙人: 基金的出资人，即投资者，他们提供大部分资金但不参与基金的具体运营和管理，以其出资额为限承担有限责任，常见的LP包括养老基金、主权财富基金、保险公司、高净值个人、大学捐赠基金等。
3. 普通合伙人: 基金的管理公司，负责基金的投资、管理和运营决策，他们通常出资少量资金（约1%-2%），但收取高额的管理费和业绩分成，并对基金的全部债务承担无限连带责任，GP的核心是投资团队。
4. 被投公司: 接受私募股权投资的企业，这些公司通常是具有高增长潜力的非上市公司。
5. 创业者/管理层: 被投公司的创始人和管理团队，PE投资后，通常会深度参与公司治理，与创始人共同推动公司发展。

运作流程（生命周期）

私募股权投资通常遵循一个完整的周期,一般持续7-10年。

1. 募集: GP设立一只新的基金，向潜在的LP募集资金，承诺一个投资策略和目标回报率。
2. 投资: 基金成立后，GP开始寻找并筛选符合投资标准的公司，经过尽职调查后，与目标公司达成投资协议，注入资金并获取股权。
3. 投后管理: 这是PE价值创造的核心环节，GP不仅提供资金，还会利用其资源帮助被投公司，
   • 战略规划： 帮助公司制定长期发展战略。
   • 运营优化： 改进公司流程，提升效率，降低成本。
   • 人才引进： 协助招聘关键高管和核心技术人员。
   • 市场拓展： 利用行业网络帮助公司开拓新市场、寻找新客户。
   • 资本运作： 安排后续融资、并购重组等。
4. 退出: 当被投公司价值显著提升后，PE需要通过出售股权来实现投资回报，这是投资周期的最后一步，也是最重要的环节，主要的退出方式包括：
   • 首次公开募股: 将被投公司在证券交易所上市，然后在二级市场出售股票，这是最理想、回报最高的退出方式，但门槛高、受市场环境影响大。
   • 并购: 将被投公司出售给另一家更大的公司或另一家私募股权基金，这是最常见的退出方式。
   • 管理层回购: 由被投公司的创始团队或管理层出资，从PE手中买回公司股权。
   • 二次出售: 将持有的股权出售给另一家私募股权基金。

核心名词解释

按投资阶段划分：

• 风险投资: 专注于投资初创期和成长期的企业，这些企业通常技术含量高、风险高、潜在回报也极高，VC是PE的一个子集。
• 成长型投资: 投资于已经有一定规模和稳定现金流，但需要资金来进一步扩大市场份额、提升效率或进行技术升级的扩张期企业，这是最主流的PE类型。
• 并购: 投资于成熟的企业，通常通过杠杆收购的方式，即用少量自有资金，结合大量银行贷款，收购目标公司的全部或大部分股权，PE通过改善被收购公司的运营、整合资源等方式提升价值。
• 夹层投资: 介于优先债务和普通股之间的投资形式，风险和回报也介于两者之间，通常提供可转换债券或优先股，兼具债权的固定收益和股权的增值潜力。
• 不良资产投资: 投资于陷入财务困境或濒临破产的公司，通过债务重组、业务重整等方式，帮助其“起死回生”，然后高价退出。

按基金结构和策略划分：

• 基金: 指汇集LP资金进行投资的实体。
• 承诺资本: LP承诺向基金投入的最高资金额度，而非一次性全部转入。
• 实缴资本: LP根据GP的投资需求，实际拨付到基金账户的资金。
• 管理费: GP每年向基金收取的费用，通常为承诺资本的2%左右，用于支付基金日常运营开支（如员工薪酬、办公费等）。
• 附带权益: GP在基金退出后获得的主要报酬，通常为基金净收益的20%，这是GP激励的核心，将他们的利益与LP的利益深度绑定。
• 尽职调查: 在投资前，对目标公司的财务、法律、业务、市场、团队等方面进行全面、深入的调查，以评估其真实价值和潜在风险。
• 估值: 对被投公司进行价值评估，确定其股权价格，常用方法包括市盈率、市销率、现金流折现等。
• 杠杆: 在并购中，使用债务资金来放大收购规模和潜在回报，高杠杆意味着高风险。
• 有限合伙协议: 规定LP和GP之间权利、义务和责任的法律文件，是基金运作的根本大法。

私募股权与公募股权的区别

私募股权投资是一种重要的资本配置方式,它为那些无法从公开市场获得融资的、具有高增长潜力的非上市公司提供了关键的“血液”和智慧，它通过“募、投、管、退”的完整闭环，不仅为投资者（LP）创造了高额回报，也促进了产业升级、企业创新和就业增长，在资本市场中扮演着不可或缺的角色。