股权投资管理中，跟随投资如何提升收益与风控？

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摘要： 股权投资管理这是一个更宏观、更全面的概念，指的是一个机构或个人从资金募集、项目筛选、投资决策、投后管理到最终退出的全过程管理和运作体系，可以把它理解为一个完整的“价值创造”和“价值...

股权投资管理

这是一个更宏观、更全面的概念，指的是一个机构或个人从资金募集、项目筛选、投资决策、投后管理到最终退出的全过程管理和运作体系。

（图片来源网络，侵删）

可以把它理解为一个完整的“价值创造”和“价值实现”的生态系统。

核心环节：

基金设立与资金募集:
- 定位： 明确基金的投资方向（如早期、成长期、并购）、投资阶段、行业偏好（如TMT、医疗、消费）、基金规模等。
- 行动： 向合格投资者募集资金，形成一笔“资金池”，用于后续的投资活动。
项目源获取与筛选:
- 定位： 寻找具有投资潜力的潜在标的（创业公司）。
- 行动： 通过自有渠道（如行业研究、创业者社群）、合作渠道（如FA、券商、其他VC/PE）、以及被投公司推荐等方式获取项目，然后进行初步筛选，剔除明显不符合标准的。
尽职调查:
（图片来源网络，侵删）
- 定位： 对通过初筛的项目进行深入、全面的调查，以验证其商业模式的真实性、团队的执行力、财务健康状况、市场前景以及潜在风险。
- 行动： 通常包括业务尽调、财务尽调和法律尽调，这是投资决策前最关键的一步。
投资决策与交易执行:
- 定位： 基于尽调结果，做出是否投资的最终决定，并设计交易结构。
- 行动： 撰写投资建议书，提交给投资决策委员会（投决会）审批，通过后，与创始人谈判估值、条款清单，签署正式的投资协议，完成资金注入。
投后管理:
- 定位： 投资完成后，帮助被投企业成长，提升其内在价值，这是“管理”二字的精髓所在。
- 行动：
  - 战略支持： 帮助公司制定发展战略、梳理商业模式。
  - 资源对接： 引入行业专家、潜在客户、人才、下一轮投资者等。
  - 资本运作： 协助进行后续融资、并购重组等。
  - 公司治理： 派驻董事，参与重大决策，监督公司运营。
投资退出:
- 定位： 在合适的时机，通过合适的方式将所持股权变现，实现投资回报，完成资金的循环。
- 行动： 主要退出方式包括：
  - 首次公开募股: 在证券交易所上市。
  - 并购: 被其他公司收购。
  - 老股转让: 将股份转让给其他投资机构。
  - 管理层回购: 由公司创始人或管理层回购股权。

股权投资管理是一个体系化的、专业化的主动管理过程，它不仅仅是“找项目、投钱”，更是通过一系列增值服务，陪伴企业成长，最终实现资本增值的完整闭环。

（图片来源网络，侵删）

跟随投资

这是一个更具体、更战术性的投资策略，它指的是一家投资机构在已经有“领投方”（Lead Investor）对一家公司进行投资后，选择跟投，成为这家公司的联合投资方之一。

核心特点与动机：

跟随“领投方”的判断:

跟投方通常认为领投方（如顶级VC、知名PE）拥有更强的行业研究能力、项目判断力和投后管理能力，跟随领投方，相当于“搭便车”，可以降低投资风险。
获取优质项目源:

对于非顶级基金或新晋基金来说,直接接触到最优质的创业项目非常困难，通过成为知名基金的跟投方，可以优先获得这些优质项目的投资机会，弥补自身项目源的不足。
分散投资风险:

与其他机构共同投资,可以分摊单个项目的投资金额，降低因单一项目失败而导致的整体风险。
建立合作关系:

通过跟投,可以与优秀的领投方建立长期、互信的合作关系，这对于未来的项目合作、资源共享、甚至未来的LP募资都有巨大好处。
获得“光环效应” (Halo Effect):

当一家知名基金领投时,会为项目带来巨大的品牌背书，跟投方也因此沾光，其投资组合中会多了一家由顶级机构加持的明星公司，有助于提升自身的市场声誉。

跟投方的角色：

决策相对被动： 跟投方通常不主导交易条款的谈判，也不作为主要的投后管理方。
份额有限： 在投资组合中，跟投方的出资额通常小于领投方。
依赖尽调结果： 跟投方会仔细研读领投方提供的尽职调查报告，并在此基础上做自己的独立判断，但深度和广度可能不如领投方。

两者的关系：如何协同？

“跟随投资”是“股权投资管理”这个大体系中的一个具体工具和策略。

一个成熟的股权投资管理公司,在其投资组合中，会同时运用“领投”和“跟投”两种策略：

对于自身能力圈内的明星项目或战略项目： 公司会选择作为领投方，主导整个投资过程，深度参与投后管理，以最大化获取项目成长带来的全部价值。
对于超出自身核心能力圈、但非常看好的项目，或为了与顶级基金建立合作关系时： 公司会选择作为跟投方，以较低的风险和成本，参与到优质项目中，实现投资组合的多元化和风险分散。