股权投资基金运作规范有哪些关键要点？

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摘要： 以下我将从全生命周期和核心合规要点两个维度，为您详细梳理股权投资基金的运作规范，全生命周期运作规范基金募集与设立这是基金的起点,规范的核心是“卖者尽责，买者自负”，确保募集过程的...

以下我将从全生命周期和核心合规要点两个维度，为您详细梳理股权投资基金的运作规范。

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全生命周期运作规范

基金募集与设立

这是基金的起点,规范的核心是“卖者尽责，买者自负”，确保募集过程的合法、透明，并确保合格投资者能够参与。

基金管理人资质：
- 登记备案：基金管理人必须向中国证券投资基金业协会完成私募基金管理人登记，取得“私募基金管理人登记证明”。
- 人员资质：配备满足要求的合规/风控负责人、投资经理等专业人员，关键岗位人员需具备相应的从业资格和从业经验。
- 制度完备：建立并有效执行完善的内部控制、风险管理、信息披露、投资者适当性管理等制度。
基金产品备案：
- 产品备案：基金募集完毕后，需在规定期限内（通常是20个工作日）向基金业协会申请基金产品备案，未完成备案的基金不得进行投资运作。
募集对象与行为规范：
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- 合格投资者：只能向合格投资者募集，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，合格投资者指：
  - 单位：净资产不低于1000万元的单位。
  - 个人：金融资产不低于300万元或最近三年年均收入不低于50万元的个人。
- 投资者风险评估：募集机构必须对投资者进行风险评估，了解其风险识别、认知和承受能力，并匹配风险等级相匹配的基金产品。
- 风险揭示：向投资者充分揭示基金风险，签署《风险揭示书》。
- 禁止公开宣传：不得通过公开渠道（如互联网、报刊、电视等）向不特定对象宣传推介，募集方式限于非公开方式，如私人推介、投资者交流会等。
- 冷静期与回访确认：
  - 冷静期：基金合同签署后，给予投资者不少于24小时的投资冷静期。
  - 回访确认：冷静期后，募集机构需进行投资回访，确认投资者意愿，确保其在无误导、无压力的情况下做出投资决定。

基金投资与管理

这是基金的核心运作阶段,规范的核心是“诚实守信、专业勤勉”，确保投资决策科学，管理过程合规。

投资范围限制：
- 主要投资于非上市公司股权。
- 法律法规禁止投资的领域（如民间借贷、明股实债、二级市场股票等）不得投资。
- 可进行债性投资，但需满足“投资于未上市企业股权的比例不低于基金募集总规模的60%”等要求。
投资决策流程：
- 独立决策：建立投资决策委员会，对项目投资进行独立、客观的评审。
- 尽职调查：对目标企业进行全面的尽职调查，包括财务、法律、业务、市场、团队等，全面评估投资价值和风险。
- 风险评估：对投资项目进行严格的风险评估和压力测试。
- 投决会决议：重大投资项目需提交投决会审议，形成书面决议后方可执行。
基金财产独立：
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- 账户隔离：基金财产与管理人、托管人的固有财产严格分开，存放于专用账户中。
- 分账管理：对不同基金分别设立账户，确保独立核算、分账管理。
信息披露义务：
- 向投资者披露：
  - 定期报告：季度报告、年度报告，内容需包含基金净值、主要财务指标、投资项目进展等。
  - 临时报告：发生重大事项（如基金名称变更、投资策略调整、项目退出等）时，需及时向投资者披露。
- 向协会报送：按要求向基金业协会报送季度、年度和重大事项信息。
托管与外包服务：
- 强制托管：除基金合同另有约定外，私募基金财产应由基金托管人托管，托管人对基金管理人起到监督作用。
- 外包服务：若将估值、核算、份额登记等业务外包给外包服务机构，需对外包机构的资质和能力进行尽职调查，并明确权责划分。

基金退出与清算

这是实现投资回报、完成基金使命的阶段，规范的核心是“公平公正、维护各方利益”。

退出方式：
- 首次公开募股：通过企业上市，在二级市场出售股票退出。
- 并购：将企业出售给另一家公司或产业投资者。
- 管理层回购：由原企业管理层回购股权。
- 股权/份额转让：将基金份额或所持股权转让给其他投资者。
退出决策：

退出决策同样需要经过严谨的论证和决策流程,以实现投资回报最大化。
清算分配：
- 清算程序：基金存续期满或触发清算条件后，需按照基金合同的约定进行清算。
- 分配顺序：清算后的财产应按照以下顺序分配：
  1. 支付清算费用；
  2. 支付所欠员工工资、社会保险费用和法定补偿金；
  3. 缴纳所欠税款；
  4. 清偿基金债务；
  5. 按照基金合同的约定，向投资者分配剩余财产。
- 信息披露：清算过程和结果需向全体投资者进行披露。

核心合规要点总结

除了全生命周期的流程规范,以下是一些贯穿始终的核心合规红线，基金管理人必须严格遵守：

合规领域	核心规范要点	违反后果
募集行为	不得公开宣传不得承诺保本保收益必须对投资者进行风险评估和匹配必须执行冷静期和回访制度	被协会采取警告、责令改正、暂停备案等纪律处分；情节严重的，被撤销管理人登记；涉嫌犯罪的，移送司法机关。
投资运作	不得从事“明股实债”等违规业务投资范围符合基金合同和监管要求基金财产与管理人财产严格隔离托管人切实履行监督职责	投资可能被认定为无效，资金无法退出；管理人承担赔偿责任；面临监管处罚。
信息披露	定期报告及时、准确、完整重大事项及时向投资者和协会披露不得存在虚假记载、误导性陈述	投资者可要求赔偿；协会采取纪律处分；损害管理人信誉。
内控与治理	建立并有效执行内控制度防范利益冲突（如“老鼠仓”）保障投资者知情权、表决权	内控失效易引发操作风险和道德风险；利益冲突导致法律责任；投资者诉讼风险。
信息报送	按要求在AMBERS系统报送信息确保报送信息真实、准确、完整	协会采取责令改正、暂停备案等措施；多次未报送或报送虚假信息，将被撤销管理人登记。