保险资金委托投资管理暂行办法有何新规？

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摘要： 什么是《保险资金委托投资管理暂行办法》？核心定义：这份《办法》是监管机构（原银保监会）制定的部门规章，旨在明确保险机构（如保险公司、保险资管公司）作为委托人，将其保险资金委托给符合...

什么是《保险资金委托投资管理暂行办法》？

核心定义： 这份《办法》是监管机构（原银保监会）制定的部门规章，旨在明确保险机构（如保险公司、保险资管公司）作为委托人，将其保险资金委托给符合条件的专业投资管理人（如证券公司、基金公司、保险资管公司等）进行投资运作时,所必须遵守的各项规定。

（图片来源网络，侵删）

性质与地位：

背景：
- 保险资金规模激增：随着中国保险业的快速发展，保险资金（特别是寿险的长期资金）规模越来越大,仅靠保险公司自身的投资团队难以有效管理和运用。
- 专业化分工需求：投资市场日益复杂，对专业能力要求越来越高，保险公司需要借助外部机构的专长,获取更广泛的投资机会和更优的投资策略。
- 防范风险的需要：将资金委托给外部机构，如果缺乏规范，容易产生利益输送、操作风险、道德风险等问题，损害保险公司的偿付能力,最终影响广大保险客户的利益。
目的：
- 规范市场行为：明确委托人和受托人的资格、职责和操作流程,防止市场混乱。
- 防范投资风险：通过设置准入门槛、投资比例限制、信息披露等要求，确保资金安全,守住不发生系统性风险的底线。
- 提高投资收益：引入市场竞争，让优秀的投资管理人脱颖而出，为保险资金创造更高的长期稳定回报,以匹配其负债特性。
- 服务实体经济：引导保险资金通过合规的投资渠道，流向国家鼓励发展的产业和领域，如基础设施、不动产、股权等，发挥其“压舱石”和“稳定器”的作用。

这份《办法》内容非常详尽,以下是几个核心要点：

（图片来源网络，侵删）

委托人：主要是指保险公司（含保险集团/控股公司）和保险资产管理公司,它们需要有完善的法人治理结构和健全的投资决策机制。
受托人：即投资管理人，必须满足严格的准入条件，主要包括：
- 资质要求：必须是经金融监管部门批准设立的、具备相应业务资格的金融机构，如证券公司、基金管理公司、信托公司、保险资产管理公司等。
- 财务状况：资本充足、财务稳健,最近3年无重大违法违规记录。
- 专业能力：拥有经验丰富的投资管理团队和健全的风险控制体系。
- 监管评级：通常要求达到一定的监管评级标准。

《办法》明确界定了可以委托投资的资产类别,主要包括：

标准化资产：
- 银行存款：活期、定期、协议存款等。
- 债券：国债、金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券等。
- 股票：包括在A股市场上市的股票。
- 证券投资基金：公募基金、特定客户资产管理计划（专户）等。
- 其他：如股指期货、国债期货等金融衍生品,主要用于对冲风险。
非标准化资产：
- 不动产投资：投资性房地产、基础设施等。
- 股权投资：通过股权投资基金等方式进行产业投资。
- 项目资产支持计划：投资于信贷资产、基础设施收益权等资产支持计划。

注意：具体投资比例会受到更细致的监管规定（如《保险资金运用管理办法》）和保险公司自身偿付能力状况的限制。

《办法》对委托投资的全流程进行了规范,确保操作的合规性和透明度。

合同签订：委托人与受托人必须签订书面投资管理合同，明确双方的权利、义务、投资范围、业绩比较基准、管理费、信息披露等核心条款。
资产隔离：受托人必须为保险资金设立独立的证券账户和资金账户，实行“分账管理、独立核算”，确保保险资金与受托人自有资金及其他委托人资产严格隔离,防止利益输送。
投资决策：受托人应按照合同约定和委托人的授权进行投资决策,重大投资决策需履行内部审批程序。
风险控制：受托人需建立全面的风险控制体系，对市场风险、信用风险、流动性风险等进行实时监控和管理。
信息披露：受托人需要定期（如每月、每季度、每年）向委托人提供投资报告，报告内容包括资产负债情况、投资运作情况、业绩表现、风险评估等,确保委托人知情权。

监管机构：国家金融监督管理总局及其派出机构负责对委托投资业务进行监督管理。
监管措施：监管机构可以对违规的委托人或受托人采取谈话、提示、责令限期整改、暂停业务资格等监管措施。
责任追究：
- 委托人责任：对选聘不合格的受托人、未履行尽职调查义务、干预受托人正常投资运作等行为承担相应责任。
- 受托人责任：对违规投资、未履行勤勉尽责义务、进行利益输送、未有效管理风险等行为承担赔偿责任,并可能面临行政处罚。
- 关联交易：特别强调了对关联交易的监管，要求严格审查和披露,防止通过委托投资进行利益输送。

对保险行业：
- 提升投资能力：保险公司可以“借船出海”，借助外部专业力量，提升整体投资收益率,更好地匹配长期负债。
- 优化资产配置：拓宽了投资渠道，有助于保险公司构建更加多元化、稳健化的投资组合。
- 强化风险管理：通过引入外部机构的专业风控，以及自身的严格监督,系统性风险得到有效控制。
对资产管理行业：
- 带来增量资金：为证券、基金、信托等资管机构带来了规模庞大、期限长、追求稳定回报的长期资金,是重要的机构客户。
- 推动行业专业化：倒资管机构提升自身的投研能力、风险控制能力和合规管理水平,加速行业洗牌和优胜劣汰。
- 促进产品创新：保险资金的需求会催生更多定制化、多元化的资管产品，如FOF、MOM、不动产信托基金等。
对金融市场：
- 稳定市场力量：保险资金作为长期价值投资者，有助于平抑市场短期波动,增加市场的稳定性。
- 服务实体经济：引导资金流向实体经济，特别是基础设施建设和战略性新兴产业,支持国家宏观经济发展战略。